Die globale Wirtschaft steckt in einer „Niedrigwachstumsfalle“: Der IWF senkt die Prognose für 2026 auf 3 %, aber die strukturellen Risiken sind noch nicht verschwunden.

Im Update des Weltwirtschaftsausblicks vom 8. Juli senkte der Internationale Währungsfonds (IWF) die globale Wachstumsprognose für 2026 auf 3,0 % und erwartet für 2027 eine Erholung auf 3,4 % – immer noch unter dem Durchschnitt von 3,5 % für 2024 und 2025. Hinter dieser leichten Abwärtskorrektur steckt eine Überlagerung mehrerer struktureller Risiken: die durch den Krieg im Nahen Osten verursachten Energieunterbrechungen, die zunehmende Handelsfragmentierung und die Korrektur des übertriebenen Optimismus der Märkte im Hinblick auf den Künstliche-Intelligenz-(KI-)Hype.

Krieg und Energie: Kurzfristige Widerstandsfähigkeit kaschiert mittelfristige Kosten

Der IWF stellt fest, dass die Widerstandsfähigkeit der Weltwirtschaft die Erwartungen übertroffen habe, was vor allem auf die Nachfrage aus dem Technologiesektor und die Freigabe strategischer Erdölreserven und kommerzieller Lagerbestände zurückzuführen sei. Seit Kriegsbeginn am 28. Februar 2026 sind die Energiepreise um 25 % gestiegen und werden voraussichtlich hoch bleiben. Die Annahme einer teilweisen Wiedereröffnung der Straße von Hormus Mitte Juli und einer vollständigen Wiederherstellung im März 2027 bedeutet, dass das Risiko von Energieversorgungsunterbrechungen noch nicht vollständig gebannt ist.

Allerdings ist die Widerstandsfähigkeit äußerst ungleich verteilt. Energieexporteure und Länder, die tief in die Technologiesupply Chains integriert sind, erfahren Aufwärtskorrekturen; Rohstoffimporteure und Volkswirtschaften ohne KI-Aufstellung hingegen sehen sich allgemein mit Abwärtskorrekturen konfrontiert. Diese Divergenz formt die globale Wachstumslandschaft neu: Die Öl produzierenden Länder des Nahen Ostens profitieren kurzfristig, aber die produzierenden Länder Asiens und Europas leiden unter der doppelten Belastung durch steigende Kosten und schrumpfende Nachfrage.

Handelsfragmentierung: Von der „Deglobalisierung“ zum „regionalen harten Entkoppeln“

Die Wachstumsrate des Welthandels wird voraussichtlich von 5 % im Jahr 2025 auf 3,5 % im Jahr 2026 halbiert und sich 2027 leicht auf 4,3 % erholen. Der IWF führt diese Verlangsamung auf das Abklingen des „Vorzieheffekts“ vor den US-Zöllen zurück, doch der grundlegendere Grund ist die zunehmende Handelsfragmentierung. Die „politische Neugestaltung“ globaler Lieferketten – von Halbleitern bis zu kritischen Mineralien – führt zu langfristigen Effizienzverlusten und nicht zu vorübergehenden Anpassungen.

Das hohe Handelswachstum im Jahr 2025 war größtenteils eine Stressreaktion vor dem Handelskrieg, keine Erholung der realen Nachfrage. Wenn dieser Vorzieheffekt verschwindet, offenbart die Flaute im Jahr 2026 die wahren Kosten der Entkopplung. Volkswirtschaften, die nicht flexibel zwischen regionalen Handelsblöcken wechseln können, erleiden eine dauerhafte Erosion ihrer Exportanteile.

„Rationale Korrektur“ der KI-Erwartungen

Der IWF warnt insbesondere vor einer „möglichen Marktkorrektur der KI-Erwartungen“. In den letzten zwei Jahren hat der Investitionsrausch im KI-Bereich zu einer überhöhten Bewertung von Technologieaktien geführt, doch die tatsächliche Produktivitätssteigerung hat sich noch nicht ausreichend materialisiert. Sollte die Kommerzialisierung von KI hinter den Erwartungen zurückbleiben, drohen zusätzliche Abwärtsrisiken für das globale Wachstum. Dieses Risiko ist besonders in jenen Volkswirtschaften ausgeprägt, die auf KI-getriebenes Wachstum setzen – sie könnten gleichzeitig von einer Verzögerung des Technologiedividende und einer Kapitalrückkehr in die USA doppelt getroffen werden.

„Hartnäckigkeit“ der Inflation und das Dilemma der GeldpolitikDer IWF hat die Inflationsprognose für 2026 um 0,3 Prozentpunkte auf 4,7 % angehoben, für 2027 wird ein Rückgang auf 3,9 % erwartet. Haupttreiber sind die Energiepreise, aber auch die Kostensteigerungen durch die Neustrukturierung der Lieferketten wirken sich aus. Die Zentralbanken stehen vor einer "Stagflationsfalle": Die Inflation liegt über dem Zielwert, während das verlangsamte Wachstum eine Lockerung erfordert. Die Zinsdifferenz zwischen den entwickelten Volkswirtschaften und den Schwellenländern wird die Volatilität der Kapitalströme weiter verstärken.

Strukturell niedriges Wachstum: Wird 3 % zur "neuen Normalität"?

Eine globale Wachstumsrate von 3 % ist historisch betrachtet nicht niedrig, aber unter Berücksichtigung der alternden Bevölkerung, des Rückgangs der totalen Faktorproduktivität und des gestiegenen geopolitischen Risikoaufschlags könnte diese Zahl die mittelfristige Entwicklung der nächsten zehn Jahre darstellen. Der IWF prognostiziert einen Anstieg auf 3,4 % im Jahr 2027, was jedoch hauptsächlich auf Basiseffekte und nicht auf strukturelle Verbesserungen zurückzuführen ist. Die tiefgreifenden Probleme der Weltwirtschaft – hohe Verschuldung, rückläufige Handelseffizienz und verlangsamte Technologieverbreitung – sind nicht gelöst.

Die Schlussfolgerung ist klar: Die Weltwirtschaft hat das hyperrapide Wachstum der 2000er Jahre hinter sich gelassen und auch den pandemiebedingten Erholungsaufschwung verlassen; sie tritt nun in eine Phase "niedrigen Wachstums, hoher Volatilität und starker Divergenz" ein. Der politische Schwerpunkt der Regierungen sollte von kurzfristigen Konjunkturimpulsen auf strukturelle Reformen verlagert werden – und der Schatten der Geopolitik macht diese Wende außergewöhnlich schwierig.