Die neue Gleichung der indischen Wirtschaft: Wie niedrige Inflation und hohes Wachstum die Narrative der Schwellenmärkte umschreiben

Während die meisten Volkswirtschaften der Welt weiterhin zwischen hartnäckiger Inflation und schwachem Wachstum kämpfen, hat Indien eine scheinbar widersprüchliche Antwort vorgelegt: Von April bis Dezember 2025 sank die durchschnittliche Inflationsrate auf 1,7 % – den niedrigsten Stand seit Beginn der VPI-Reihe; im gleichen Zeitraum wird das reale BIP-Wachstum auf 7,4 % geschätzt. In der traditionellen Wirtschaftslogik ist eine niedrige Inflation normalerweise ein Signal für eine schwache Nachfrage, während hohes Wachstum oft mit Preisauftrieb einhergeht. Indien durchbricht dieses Muster und deutet darauf hin, dass sich eine neue makroökonomische Konstellation herausbildet.

Der Economic Survey 2025–26 liefert nicht nur Jahresdaten, sondern auch eine Beschreibung des Sprungs in eine neue Entwicklungsphase des Landes. Indien stützt sich nicht mehr nur auf einen einzelnen Motor wie Dienstleistungsauslagerung oder Binnenkonsum, sondern hat eine neue Balance zwischen Landwirtschaft, verarbeitendem Gewerbe und digitalen Diensten hergestellt. Die Landwirtschaft wuchs um 3,1 % und stabilisierte die ländlichen Einkommen; die Bruttowertschöpfung (GVA) des verarbeitenden Gewerbes legte im zweiten Quartal um 9,13 % zu und lag damit weit über dem Vorkrisentrend; der Anteil des Dienstleistungssektors am BIP stieg auf 53,6 %, während sein Anteil an der GVA mit 56,4 % einen historischen Höchststand erreichte. Diese dreigleisige Expansion lässt das potenzielle Wachstum der indischen Wirtschaft auf rund 7 % veranschlagen.

Bemerkenswerter sind die institutionellen Faktoren hinter diesem Wachstum. Die gleichzeitige Umsetzung von Haushaltskonsolidierung und geldpolitischer Lockerung ist in Schwellenländern bislang selten zu beobachten. Die Heraufstufung des Staatsratings spiegelt die externe Anerkennung der Glaubwürdigkeit der indischen Politik wider, während die Devisenreserven von 701,4 Milliarden US-Dollar, die rund elf Monatsimporte abdecken können, einen Puffer gegen globale Schwankungen bieten. Der Inflationsrückgang ist nicht auf einen Nachfrageeinbruch zurückzuführen, sondern auf das moderate Sinken der Lebensmittel- und Kraftstoffpreise sowie auf die graduellen Effekte der Rationalisierung der Güter- und Dienstleistungssteuer (GST). Die indische Zentralbank (RBI) hat ihre Inflationsprognose für das laufende Fiskaljahr auf 2,0 % gesenkt, und auch der IWF hat eine Prognose in ähnlicher Richtung abgegeben.

Die Handelsdaten offenbaren den Wandel der indischen Globalisierungsstrategie. Die Gesamtexporte erreichten im FY25 mit 825,3 Milliarden US-Dollar einen historischen Höchststand, darunter Dienstleistungsexporte von 387,5 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 13,6 % entspricht. Indiens Anteil am weltweiten Dienstleistungshandel stieg von 2 % im Jahr 2005 auf 4,3 % im Jahr 2024; damit wurde Indien zum siebtgrößten Dienstleistungsexporteur der Welt. Eine tiefgreifendere Veränderung ist die Diversifizierung der Handelspartner: Laut einem UNCTAD-Bericht belegt Indien beim Diversitätsindex der Handelspartner des globalen Südens den dritten Platz – hinter China und den Vereinigten Arabischen Emiraten und sogar vor allen Ländern des globalen Nordens. Diese Vielfalt bedeutet, dass Indien mehr Spielraum hat, wenn geopolitische Bruchlinien tiefer werden und Zollschranken wieder errichtet werden.

Auch die Rücküberweisungen von Auslandsindern bilden eine einzigartige Brandmauer. Im FY25 erhielt Indien Rücküberweisungen von 135,4 Milliarden US-Dollar und bleibt damit weiterhin das Land mit den höchsten Rücküberweisungen weltweit; der Anteil aus entwickelten Volkswirtschaften ist gestiegen, was den Wandel der indischen Migranten von gering qualifizierten Arbeitskräften hin zu Fachkräften widerspiegelt. Diese grenzüberschreitende Bewegung der „Talent-Dividende“ stützt den Binnenkonsum und die Leistungsbilanz nachhaltig.Die Veränderungen auf dem Arbeitsmarkt schreiben auch die langfristige Wachstumserzählung neu. Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2025/26 (Q2 FY26) erreichte die Zahl der Beschäftigten 562 Millionen; das war ein Anstieg um 870.000 gegenüber dem Vorquartal. Noch bedeutsamer ist, dass über das e-Shram-Portal mehr als 310 Millionen nicht organisierte Arbeitskräfte registriert wurden, wobei der Frauenanteil über 54 Prozent liegt. Das zeigt, dass die Ausweitung der staatlichen Politik Menschen erreicht, die bislang schwer erreichbar waren. Die Beschäftigung im verarbeitenden Gewerbe wuchs laut der jährlichen Industrieerhebung des Geschäftsjahres 2023/24 (FY24) im Jahresvergleich um 6 Prozent; es kamen über eine Million Arbeitsplätze hinzu. Beschäftigung ist nicht mehr nur eine quantitative Ausweitung, sondern eine schrittweise qualitative Verbesserung.

Natürlich bestehen weiterhin Risiken. Die schwächelnde globale Nachfrage, geopolitische Spannungen und die Auswirkungen des technologischen Wandels könnten den derzeitigen positiven Kreislauf unterbrechen. Der IWF prognostiziert, dass die Inflation im Geschäftsjahr 2026/27 (FY27) wieder auf 4,0 Prozent ansteigen wird, was bedeutet, dass die Geldpolitik wachsam bleiben muss. Indiens Wachstumspotenzial wird zwar auf 7 Prozent geschätzt, doch um es dauerhaft auszuschöpfen, sind tiefgreifendere Strukturreformen in den Bereichen Boden, Arbeit und Bildung erforderlich.

Aus globaler Perspektive bietet Indien ein Paradigma, das als Referenz dienen kann: Durch das Zusammenspiel von haushaltspolitischer Umsicht, geldpolitischer Disziplin und Industriepolitik werden gleichzeitig Preisstabilität und hohes Wachstum erreicht. Dieser Weg ist nicht ganz dasselbe wie das historische „asiatische Modell“, das auf Kapitalverkehrsliberalisierung oder exportorientierte Strategien setzte. Indiens Erfahrungen zeigen, dass im Zeitalter der digitalen Wirtschaft und der Neuordnung globaler Lieferketten Binnennachfrage und Exporte, Landwirtschaft und verarbeitendes Gewerbe, traditionelle Dienstleistungen und Hochtechnologie eine widerstandsfähigere Kombination bilden können. Für den Globalen Süden könnte dies eine neue Möglichkeit sein: keine Entweder-oder-Entscheidung zwischen Wachstum und Stabilität treffen zu müssen.

Während der IWF seine globalen Wachstumsprognosen nach unten korrigierte, hob Indien hingegen seine Prognosebandbreite für das nächste Geschäftsjahr an. Darin liegt ein Signal: Der Schwerpunkt der Weltwirtschaft verlagert sich weiter nach Osten und Süden, und Indien versucht, in dieser neuen multipolaren Ordnung eigene Regeln und einen eigenen Rhythmus zu etablieren. Der Wirtschaftsbericht ist nur ein Jahresdokument, doch die darin enthaltene Logik der Politikgestaltung und die institutionelle Substanz könnten über einen längeren Zeitraum die Zukunft dieses Landes sowie die globale Bedeutung des von ihm vertretenen Entwicklungsmodells definieren.