La economía global cae en la "trampa del bajo crecimiento": el FMI reduce su pronóstico para 2026 al 3%, pero los riesgos estructurales persisten.

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El Fondo Monetario Internacional (FMI), en la actualización de sus Perspectivas de la Economía Mundial publicada el 8 de julio, ha rebajado su pronóstico de crecimiento global para 2026 al 3,0%, y prevé una recuperación al 3,4% en 2027, todavía por debajo del promedio del 3,5% de 2024 y 2025. Detrás de esta leve revisión a la baja se acumulan múltiples riesgos estructurales: las perturbaciones energéticas derivadas de la guerra en Oriente Medio, la profundización de la fragmentación comercial y la corrección del optimismo excesivo del mercado en torno al auge de la inteligencia artificial (IA).

Guerra y energía: la resiliencia a corto plazo oculta los costos a medio plazo

El FMI señala que la resiliencia de la economía global ha superado las expectativas, principalmente gracias a la demanda impulsada por el sector tecnológico y a la liberación de reservas estratégicas de petróleo y existencias comerciales. Desde el estallido de la guerra el 28 de febrero de 2026, los precios de la energía han aumentado un 25% y se espera que sigan elevados. El supuesto de una reapertura parcial del estrecho de Ormuz a mediados de julio y su recuperación total en marzo de 2027 implica que el riesgo de interrupción del suministro energético aún no ha desaparecido por completo.

Sin embargo, la resiliencia se distribuye de manera muy desigual. Los países exportadores de energía y aquellos profundamente integrados en las cadenas de suministro tecnológicas han visto revisiones al alza; mientras que los importadores de materias primas y las economías sin presencia en el ámbito de la IA han sufrido rebajas generalizadas. Esta divergencia está reconfigurando el mapa del crecimiento global: los países productores de petróleo de Oriente Medio se benefician a corto plazo, pero las naciones manufactureras de Asia y Europa se enfrentan a una doble presión de costos disparados y demanda menguante.

Fragmentación comercial: de la «desglobalización» al «desacoplamiento duro» regional

Se prevé que el crecimiento del comercio mundial se reduzca a la mitad, pasando del 5% en 2025 al 3,5% en 2026, y que se recupere ligeramente hasta el 4,3% en 2027. El FMI atribuye esta desaceleración al desvanecimiento del efecto de «adelanto» de compras ante los aranceles estadounidenses, pero la causa más fundamental es la intensificación constante de la fragmentación comercial. La «reestructuración política» de las cadenas de suministro globales —desde los semiconductores hasta los minerales críticos— genera pérdidas de eficiencia a largo plazo, no ajustes temporales.

El alto crecimiento comercial de 2025 fue en gran medida una reacción de estrés previa a la guerra comercial, no una recuperación de la demanda real. Cuando este efecto de adelanto desaparece, la debilidad de 2026 expone el verdadero costo del desacoplamiento. Las economías que no pueden cambiar con flexibilidad entre bloques comerciales regionales están sufriendo una erosión permanente de su cuota de exportación.

«Corrección racional» de las expectativas sobre la IA

El FMI advierte especialmente sobre una «posible corrección del mercado en las expectativas de la IA». En los últimos dos años, el frenesí inversor en el ámbito de la IA ha impulsado valoraciones bursátiles burbuja en el sector tecnológico, pero el aumento real de la productividad aún no se ha materializado plenamente. Si el ritmo de comercialización de la IA resulta inferior al esperado, el crecimiento mundial se enfrentará a riesgos a la baja adicionales. Este riesgo es especialmente acusado en las economías que han apostado por el crecimiento impulsado por la IA: podrían sufrir al mismo tiempo un retraso en los dividendos tecnológicos y una fuga de capitales de vuelta a Estados Unidos.

«Persistencia» de la inflación y dilemas de la política monetaria

El FMI ha revisado al alza su previsión de inflación general para 2026 en 0.La "persistencia" de la inflación y el dilema de la política monetaria

El FMI elevó su pronóstico de inflación general para 2026 en 0,3 puntos porcentuales hasta el 4,7%, y para 2027 lo situó en el 3,9%. Los precios de la energía son el principal impulsor, pero el aumento de los costos derivado de la reestructuración de las cadenas de suministro también se está transmitiendo. Los bancos centrales se enfrentarán a una "trampa de estanflación": una inflación superior al objetivo y una desaceleración del crecimiento que exige un relajamiento. La divergencia de diferenciales de tipos de interés entre las economías avanzadas y los mercados emergentes intensificará aún más la volatilidad de los flujos de capital.

Crecimiento estructuralmente bajo: ¿el 3% se convierte en la "nueva normalidad"?

Una tasa de crecimiento global del 3% no es baja en términos históricos, pero considerando el envejecimiento de la población, la caída de la productividad total de los factores y el aumento de las primas de riesgo geopolítico, esta cifra podría representar el nivel central de la próxima década. El FMI pronostica un repunte al 3,4% en 2027, pero esto se basa principalmente en un efecto base y no en una mejora estructural. Los problemas profundos de la economía global —alto endeudamiento, disminución de la eficiencia comercial, desaceleración de la difusión tecnológica— no se han resuelto.

La conclusión es clara: la economía global se ha despedido del crecimiento ultrarrápido de la década de 2000 y también ha dejado atrás el repunte estimulante posterior a la pandemia, entrando en un período de "bajo crecimiento, alta volatilidad y fuerte divergencia". El enfoque de las políticas de los gobiernos debería pasar de estímulos a corto plazo a reformas estructurales, y la sombra de la geopolítica está haciendo que esta transición sea extremadamente difícil.