L'équation financière de la transition énergétique au Vietnam : de l'expansion de la capacité aux systèmes intelligents

La transition énergétique mondiale entre discrètement dans sa deuxième phase. Il fut un temps où les pays rivalisaient pour augmenter leurs capacités installées en éolien et en solaire, mesurant le progrès en mégawatts. Aujourd'hui, l'accent se déplace vers la manière de faire danser ces sources d'électricité propres et fragmentées avec agilité sur le réseau électrique — les systèmes de stockage d'énergie, la gestion intelligente et la réponse à la demande deviennent les nouveaux champs de bataille. Le Vietnam, l'une des économies à la croissance la plus rapide d'Asie du Sud-Est, se trouve à l'avant-garde de ce changement de paradigme.

Selon M. Nguyen Phuong Bac, chef adjoint du département du crédit de la Banque d'État du Vietnam, lors du forum « Développement des infrastructures énergétiques intelligentes », rien que pour la période 2021-2030, le pays aura besoin d'environ 134,7 milliards de dollars d'investissements pour les projets de production et de transport d'électricité, dont environ 119,8 milliards pour la production et 14,9 milliards pour le transport. En regardant vers 2050, ce chiffre devrait grimper entre 399,2 et 523,1 milliards de dollars. Il ne s'agit pas seulement d'une facture colossale, mais aussi d'un test de résistance ultime pour la résilience institutionnelle, la profondeur financière et la capacité de gouvernance du pays.

De la course aux capacités à l'intégration du système

Le professeur associé Nguyen Dinh Tho, directeur adjoint de l'Institut de recherche sur les politiques stratégiques en agriculture et environnement du Vietnam, souligne que le monde passe de « l'expansion de la capacité de production » à « la construction d'un système énergétique où la production, le transport, le stockage et la consommation d'électricité sont coordonnés de manière flexible ». Cette formulation capture avec précision les profonds changements dans l'industrie électrique mondiale : lorsque la pénétration des énergies renouvelables dépasse 30 %, la stabilité du réseau ne dépend plus de la puissance d'une seule centrale, mais de la capacité de coordination intelligente de l'ensemble du système. Le Vietnam a inscrit cette vision dans son Plan de développement électrique VIII révisé, identifiant clairement les réseaux intelligents, les systèmes de stockage d'énergie et les centrales de pointe au gaz naturel liquéfié (GNL) comme les priorités de la prochaine phase.

Le « triangle impossible » du crédit bancaire

Au Vietnam, le crédit bancaire assume le lourd fardeau du financement des infrastructures électriques. Actuellement, l'encours des crédits dans les secteurs de la production et de la distribution d'électricité, de gaz, d'eau chaude, de vapeur et d'air conditionné représente environ 3 % du crédit total de l'économie. Les quatre grandes banques commerciales d'État ont fourni des prêts essentiels pour des projets tels que la centrale hydroélectrique de Son La (175 000 milliards de dôngs), la centrale hydroélectrique de Lai Chau (145 000 milliards de dôngs), la centrale thermique de Quang Trach 1 (271 000 milliards de dôngs) et la ligne de transport 500 kV Quang Trach-Pho Noi (environ 150 000 milliards de dôngs). La Banque d'État a également soutenu l'importation d'équipements étrangers par le biais d'un soutien en devises et a coordonné la mise en place de mécanismes spéciaux pour la centrale hydroélectrique de Son La et la centrale nucléaire de Ninh Thuan 1.

Cependant, les banques sont confrontées à un « triangle impossible » : les projets électriques nécessitent des investissements massifs, ont des cycles de retour sur investissement longs et sont soumis à des risques politiques liés aux mécanismes de tarification de l'électricité et à l'expropriation des terres. Les banques commerciales subissent une pression croissante pour respecter les exigences réglementaires concernant le ratio entre les capitaux à court terme et les prêts à moyen et long terme. De nombreux projets sont retardés en raison de problèmes de procédure ou juridiques, ce qui accroît les risques de crédit. Il est clairement insoutenable de se reposer uniquement sur les bilans des banques pour absorber des investissements d'infrastructure de plusieurs décennies.

Trois piliers : institutions, marchés et entreprises

La Banque d'État du Vietnam a proposé une solution basée sur trois piliers.La Banque d'État du Vietnam a proposé un ensemble de solutions basées sur trois piliers. Premièrement, améliorer le cadre institutionnel, notamment en accélérant la mise en œuvre du plan de développement électrique VIII révisé, et établir un mécanisme de tarification de l'électricité transparent et équilibrant les intérêts de toutes les parties, condition préalable pour que les banques puissent accorder des prêts à long terme. Deuxièmement, diversifier les sources de financement, promouvoir les prêts syndiqués, les obligations vertes, les obligations d'entreprises, les fonds d'investissement dans les infrastructures, afin de réduire la pression sur le système bancaire et orienter le crédit vert vers les énergies propres et les réseaux intelligents. Troisièmement, renforcer la coordination intersectorielle, résoudre rapidement les obstacles rencontrés par les projets clés par l'intermédiaire du comité directeur national, tout en exigeant que les entreprises électriques augmentent leur part de capital propre, améliorent la transparence de leur gouvernance et renforcent le contrôle des risques des projets.

Le déficit de financement dans le contexte mondial

La situation du Vietnam n'est pas un cas isolé. L'Agence internationale de l'énergie estime que les investissements dans les énergies propres dans les économies émergentes et en développement doivent augmenter de plus de six fois d'ici 2030 pour atteindre les objectifs climatiques mondiaux. Cependant, le coût du capital dans ces pays est souvent deux à trois fois plus élevé que dans les pays développés, et ils manquent de marchés d'obligations vertes matures et d'investisseurs institutionnels à long terme. Le Vietnam a lancé un marché du carbone (prévu pour le 29 juin 2026) et un cadre d'obligations vertes, précisément pour tenter de combler cet écart. En cas de succès, cela fournira un modèle de financement reproductible pour les autres pays du Sud global.

De la sécurité énergétique à la compétitivité

Pour le Vietnam, une infrastructure énergétique intelligente n'est pas seulement un moyen technique de garantir l'approvisionnement en électricité, mais aussi la base qui soutient l'économie numérique, la croissance verte et la compétitivité mondiale. Les entreprises de semi-conducteurs, les fabricants de véhicules électriques et les géants technologiques multinationalx considèrent désormais la stabilité du réseau et la disponibilité des énergies renouvelables comme des critères clés lors du choix de leur emplacement. La capacité du Vietnam à construire un système électrique à la fois résilient et flexible d'ici 2030 déterminera en grande partie sa position dans le jeu de la restructuration des chaînes d'approvisionnement mondiales.

L'équation du financement de la transition énergétique n'a pas de solution simple. Elle nécessite que le gouvernement assume la responsabilité de la réforme des tarifs de l'électricité et de la mise en œuvre des plans, que les banques innovent en matière de produits de crédit et acceptent des échéances plus longues, et que les entreprises attirent les capitaux mondiaux grâce à une gouvernance transparente et à des finances solides. Le Vietnam écrit sa propre réponse, et le monde attend de voir.