الجيوسياسة تعيد هيمنتها على الاقتصاد العالمي: علاوة الطاقة، وتباين البنوك المركزية، وتصدع الثقة

الاقتصاد العالمي في صيف عام 2026 يشبه خريطة طبوغرافية تتعرض لضغوط قوى جيولوجية. لقد مزّقت خطوط الصدع الجيوسياسية سطحها الأملس: فكل عمل عسكري في الخليج الفارسي ينعكس عبر تقلبات أسعار العقود الآجلة للنفط الخام على فواتير الغاز الطبيعي في أوروبا، والتجارة التصنيعية في آسيا، وتوقعات التضخم في أمريكا اللاتينية. ويشير إصدار يونيو من تقرير «الاستخبارات الاقتصادية العالمية» الصادر عن ماكينزي إلى أن أسعار النفط أُعيد ضخ علاوة المخاطر الجيوسياسية فيها بعد تراجع قصير، وأن هذه العلاوة أصبحت المتغير الرئيسي لفهم الاقتصاد العالمي الحالي.

لم تعد الطاقة مجرد سلعة، بل أداة تسعير جيوسياسية. عندما تظل أسعار الغاز الطبيعي وزيت التدفئة في أوروبا مرتفعة، وعندما ترتفع الأسعار الفعلية للزيوت النباتية واللحوم بنحو 5%، يسهل التذكّر بصدمة الطاقة في عام 2022. لكن السياق هذه المرة مختلف — فسلاسل التوريد العالمية لم تتعافَ بالكامل بعد، والتنسيق السياسي بين الاقتصادات الكبرى شارف على الانهيار.

ردود أفعال البنوك المركزية لم تكن بهذا القدر من الانقسام كما هي اليوم. رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو مخالفًا للاتجاه السائد، وهي أول زيادة من نوعها منذ سبتمبر 2023. في الوقت نفسه، خفّض البنكان المركزيان في البرازيل وروسيا أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل كل منهما إلى 14.25%. أما الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبنك إنجلترا فاختارا الإبقاء عليها دون تغيير. هذا المزيج من السياسات ليس عشوائيًا: فمنطقة اليورو تواجه ضغوطًا مزدوجة من التضخم المستورد وانكماش النمو، مما يضطرها إلى رفع أسعار الفائدة للدفاع عن سعر الصرف ومصداقيتها في مكافحة التضخم؛ بينما تحاول البرازيل وروسيا تحفيز اقتصاديهما الضعيفين بخفض الأسعار في ظل ضغوط تضخمية يمكن السيطرة عليها نسبيًا. إن تباين السياسات النقدية يعكس في جوهره اختلاف مواقع الدول في مواجهة الصدمات الاقتصادية الجيوسياسية العالمية — فكلما زاد اعتماد الاقتصاد على استيراد الطاقة، أصبح أكثر سلبية.

وتؤكد بيانات النمو هذا التباين. انكمش اقتصاد منطقة اليورو بنسبة 0.2% في الربع الأول من عام 2026 مقارنة بالربع السابق، وهو أول انكماش فصلي منذ عام 2023. وفي المملكة المتحدة، انخفض الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 0.1% في أبريل على أساس شهري، وكان ضعف قطاع الخدمات هو العبء الرئيسي. وعلى الجانب الآخر، ارتفع مؤشر الإنتاج الصناعي في الولايات المتحدة إلى 102.6، وبلغ مؤشر مديري المشتريات للتصنيع 55.1؛ وعلى الرغم من تراجع مؤشري مديري المشتريات للخدمات في الهند والصين، فإنهما لا يزالان في نطاق التوسع. يبلغ مؤشر مديري المشتريات العالمي للتصنيع 52.7، ومؤشر مديري المشتريات للخدمات 52.0، وعلى السطح يبدو أن التوسع ما زال مستمرًا. ومع ذلك، ظهر تباين نادر بين هذه المؤشرات الكلية والثقة على المستوى الجزئي.

أظهر استطلاع أجرته ماكينزي على كبار المسؤولين التنفيذيين حول العالم في أواخر مايو وأوائل يونيو أن ما يقرب من ثلثي المشاركين يرون أن أوضاع الاقتصاد العالمي تدهورت خلال الأشهر الستة الماضية، وهي أكبر نسبة منذ يونيو 2022. كما يرى 54% من المشاركين أن اقتصاد بلادهم يتدهور أيضًا، وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2020، أي في الفترة المبكرة من الجائحة. والغريب أن المسؤولين التنفيذيين أقل تشاؤمًا بشأن آفاق الأشهر الستة المقبلة مما كانوا عليه في الربع الماضي. هذه العقلية القائلة بأن «الواقع سيئ للغاية، لكن المستقبل قد لا يكون بتلك الدرجة من السوء» تعكس تمامًا مدى صعوبة تثبيت التوقعات في بيئة جيوسياسية شديدة عدم اليقين.تشهد ثقة المستهلكين أيضاً انقساماً صامتاً. ترسم البيانات صورة "عالمين": الأسر في الولايات المتحدة والبرازيل وروسيا ما زالت تستهلك، حيث سجلت مبيعات التجزئة الأمريكية في مايو نمواً شهرياً بنسبة 0.9%؛ بينما تشهد الصين ومنطقة اليورو وبريطانيا ركوداً واضحاً. وقد ارتفع مؤشر ثقة المستهلكين في منطقة اليورو للشهر الثاني على التوالي، من أدنى مستوى له منذ سنوات عند -20.6 في أبريل إلى -17.7 في يونيو، لكن هذا التحسن هو "تكيف سلبي" من قبل الأسر في ظل استمرار ارتفاع أسعار الطاقة، وليس انتعاشاً - فهم يغيرون سلوكهم بدلاً من استعادة التفاؤل.

عند جمع كل هذه الملاحظات معاً، يبدأ استنتاج هيكلي في الظهور: الدورة الاقتصادية العالمية تُعاد كتابتها بواسطة الجغرافيا السياسية. على مدى العقدين الماضيين، كان منطق سياسات الاقتصاد الكلي في عصر العولمة - حيث يتحدد التضخم بفجوة الإنتاج، وتتحدد أسعار الفائدة بالدورة الاقتصادية المحلية، ويتحدد التجارة بالميزة النسبية - آخذاً في التلاشي. وبدلاً من ذلك، بدأت متغيرات أمنية مثل أمن الطاقة وأمن سلاسل التوريد وتحالفات الدول تهيمن على الأسعار والعرض والطلب. وأصبحت دوال رد فعل البنوك المركزية مضطرة إلى تضمين علاوة المخاطر الجيوسياسية، وهو وضع لم نشهده منذ نهاية الحرب الباردة.

ويتمثل التأثير الأعمق في أن "التزامن" للاقتصاد العالمي يُستبدل بـ"التكتل". أداء الولايات المتحدة وأوروبا مختلف تحت صدمات الطاقة، وخيارات السياسات في أمريكا اللاتينية وآسيا الناشئة مختلفة، بل إن سلوك المستهلك يُظهر أيضاً انقساماً يتماشى تقريباً مع المعسكرات الجيوسياسية. هذا التفتت لن يختفي مع جولة معينة من وقف إطلاق النار، لأنه متجذر في إعادة التوازن بين الأمن والكفاءة لدى كل دولة.

بالنسبة للشركات وصناع القرار، يقدم هذا التقرير الصادر في منتصف عام 2026 تذكيراً واضحاً: الأطر التخطيطية السابقة التي كانت تعتمد على "سوق عالمية موحدة كبيرة" لم تعد كافية. من الضروري فهم المنطق السياسي لتقلبات أسعار النفط، والقيود السياسية على البنوك المركزية، والسيكولوجيا الجيوسياسية الكامنة وراء ثقة المستهلكين. في عصر تعيد فيه الجغرافيا السياسية تعريف قوانين الاقتصاد، فإن فترات الثقة للتنبؤات ستتسع حتماً - وهذا بحد ذاته هو الوضع الطبيعي الجديد.

المصدر: McKinsey & Company، الملخص التنفيذي لذكاء الاقتصاد العالمي، يونيو 2026