La geopolítica vuelve a dominar la economía global: prima energética, divergencia de los bancos centrales y fisuras de confianza

La economía global del verano de 2026 se asemeja a un mapa topográfico comprimido por fuerzas geológicas. La suavidad de la superficie ya ha sido desgarrada por las líneas de falla geopolíticas: cada operación militar en el Golfo Pérsico se transmite, a través de las fluctuaciones de los precios de los futuros del crudo, a las facturas de gas en Europa, al comercio de procesamiento en Asia y a las expectativas de inflación en América Latina. La edición de junio del *Global Economics Intelligence* publicado recientemente por McKinsey señala que el precio del petróleo, tras un breve retroceso, ha vuelto a incorporar una prima de riesgo geopolítico, y que esta prima se está convirtiendo en la variable clave para entender la economía mundial actual.

La energía ya no es simplemente una mercancía, sino un instrumento de fijación de precios geopolítico. Cuando los precios del gas y del combustible de calefacción en Europa se mantienen elevados, y cuando los precios reales de los aceites vegetales y de la carne aumentan alrededor de un 5%, es fácil recordar el shock energético de 2022. Pero esta vez el contexto es diferente: las cadenas de suministro globales aún no se han reparado por completo, y la coordinación de políticas entre las principales economías está al borde del colapso.

Las reacciones de los bancos centrales nunca han estado tan divididas como hoy. El Banco Central Europeo subió las tasas de interés en 25 puntos básicos en junio, en contra de la tendencia general, el primer aumento desde septiembre de 2023. Al mismo tiempo, los bancos centrales de Brasil y Rusia recortaron sus tasas en 25 puntos básicos cada uno, hasta el 14,25%. La Reserva Federal y el Banco de Inglaterra optaron por mantenerse a la espera. Esta combinación de políticas no es aleatoria: Europa enfrenta el doble golpe de la inflación importada y la contracción del crecimiento, y se ve obligada a subir las tasas para defender el tipo de cambio y la credibilidad inflacionaria; mientras que Brasil y Rusia intentan estimular sus débiles economías con recortes de tasas en un contexto de presiones inflacionarias relativamente controlables. La divergencia de las políticas monetarias refleja, en esencia, las diferencias en la posición de cada país frente a los shocks geoeconómicos globales: cuanto más dependiente es una economía de las importaciones de energía, más pasiva es su posición.

Los datos de crecimiento confirman esta divergencia. La zona del euro se contrajo un 0,2% trimestral en el primer trimestre de 2026, su primera contracción trimestral desde 2023. El PIB real del Reino Unido cayó un 0,1% intermensual en abril, con la debilidad del sector servicios como principal lastre. En el otro extremo, el índice de producción industrial de Estados Unidos subió a 102,6 y el PMI manufacturero alcanzó 55,1; los PMI de servicios de India y China, aunque retrocedieron, siguen en territorio de expansión. El PMI manufacturero global fue de 52,7 y el PMI de servicios de 52,0; en apariencia, la expansión continúa. Sin embargo, se observa una divergencia inusual entre estos indicadores macroeconómicos y la confianza microeconómica.

Una encuesta realizada por McKinsey a ejecutivos globales entre finales de mayo y principios de junio muestra que casi dos tercios de los encuestados consideran que la situación económica mundial ha empeorado en los últimos seis meses, la mayor proporción desde junio de 2022. El 54% de los encuestados cree que la economía de su propio país también está empeorando, el nivel más alto desde septiembre de 2020, en pleno inicio de la pandemia. Curiosamente, los ejecutivos son menos pesimistas sobre las perspectivas de los próximos seis meses que en el trimestre anterior. Esta mentalidad de "la realidad es mala, pero quizás el futuro no sea tan malo" refleja precisamente lo difícil que resulta anclar las expectativas en un entorno geopolítico de altísima incertidumbre.La confianza de los consumidores también está experimentando una división silenciosa. Los datos dibujan un panorama de “dos mundos”: los hogares de Estados Unidos, Brasil y Rusia siguen consumiendo —las ventas minoristas de EE. UU. aumentaron un 0,9 % intermensual en mayo—, mientras que China, la eurozona y el Reino Unido presentan un claro estancamiento. El índice de confianza del consumidor de la eurozona subió por segundo mes consecutivo, desde el mínimo de varios años de -20,6 en abril hasta el -17,7 de junio, pero esta mejora es menos una recuperación que una “adaptación pasiva” de los hogares ante los precios de la energía persistentemente elevados: cambian su comportamiento, no recuperan el optimismo.

Al conjuntar todas estas observaciones, comienza a surgir una conclusión estructural: el ciclo de la economía global está siendo reescrito por la geopolítica. Durante las dos últimas décadas, la lógica de la política macroeconómica de la era de la globalización —la inflación determinada por la brecha de producción, los tipos de interés por el ciclo económico interno y el comercio por las ventajas comparativas— está dejando de funcionar. En su lugar, variables de seguridad como la seguridad energética, la seguridad de las cadenas de suministro y los sistemas de alianzas empiezan a dominar los precios y la oferta y la demanda. Las funciones de reacción de los bancos centrales han tenido que incorporar la prima de riesgo geopolítico, algo que no se veía desde el fin de la Guerra Fría.

La implicación más profunda es que la “resonancia sincrónica” de la economía global está siendo reemplazada por la “fragmentación en bloques”. Estados Unidos y Europa se comportan de manera distinta ante el shock energético, América Latina y los mercados emergentes de Asia toman opciones de política distintas, e incluso el comportamiento del consumidor muestra divisiones que coinciden en líneas generales con los bloques geopolíticos. Esta fragmentación no desaparecerá con una ronda de alto el fuego, porque está arraigada en el replanteamiento que cada país hace de la seguridad frente a la eficiencia.

Para las empresas y los responsables de políticas, este informe de mediados de 2026 ofrece un recordatorio sobrio: el antiguo marco de planificación que dependía del gran mercado unificado global ya no es suficiente. Es necesario comprender al mismo tiempo la lógica política detrás de las fluctuaciones del precio del petróleo, las restricciones políticas a las que se enfrentan los bancos centrales y la psicología geopolítica que subyace a la confianza del consumidor. En una era en la que la geopolítica redefine las leyes económicas, los intervalos de confianza de las previsiones están destinados a ampliarse, y eso en sí mismo es la nueva normalidad.

Fuente: McKinsey & Company, Global Economics Intelligence executive summary, June 2026