التوقعات الاقتصادية العالمية لعام 2026: عندما تعيد التوسع المالي وثورة الذكاء الاصطناعي والمنطق الأمني تشكيل خريطة النمو

آفاق الاقتصاد العالمي لعام 2026: عندما يعيد التوسع المالي وثورة الذكاء الاصطناعي ومنطق الأمن تشكيل خريطة النمو

إن المنطق الكامن وراء النمو الاقتصادي العالمي يمرّ بإعادة هيكلة صامتة لكنها عميقة. في تقريره السنوي «التوقعات العالمية» الصادر في نوفمبر 2025، قدّم كبير الاقتصاديين في قسم الأبحاث في دويتشه بنك، جيم ريد وديفيد فولكرتس-لانداو، حكماً يبدو متناقضاً لكنه بالغ الدلالة: سيبقى النمو الحقيقي العالمي في عام 2026 مستقراً إلى حد كبير كما كان في العامين الماضيين، لكن مصادر دفع النمو تشهد إزاحة جذرية.

وتتجاوز دلالة هذا الحكم بكثير تقريراً سنوياً للتوقعات في حد ذاته. فهو يشير إلى تحول أعمق في النظام الدولي: المنفعة الحدية للسياسة النقدية تتلاشى، والمساحة المالية تصبح مجالاً جديداً للتنافس بين القوى العظمى، بينما الأمن — سواء كان أمنياً اقتصادياً أو أمن الطاقة أو الأمن التقني — يحل محل الكفاءة ليصبح الاعتبار المحوري في الاستراتيجية الوطنية.

عودة المالية العامة: تغيير تروس محرك النمو

على مدى السنوات الخمس عشرة الماضية، جاء المحرك الرئيسي للنمو الاقتصادي العالمي من توسع الميزانيات العمومية للبنوك المركزية وبيئة أسعار الفائدة المنخفضة للغاية. وسيُفسح هذا النموذج المجال رسمياً للسياسة المالية في عام 2026.

ألمانيا هي الحالة الأكثر رمزية. فبعد سنوات من الركود الاقتصادي، يستعد أكبر اقتصاد في أوروبا لتحقيق أبرز انتعاش بين الاقتصادات الكبرى. ويتوقع مارك شاتنبرغ وروبن وينكلر من قسم الأبحاث في دويتشه بنك أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الألماني بنسبة 1.5% في عامي 2026 و2027 على حد سواء. والدعم الجوهري لهذا التوقع ليس تعافي الصادرات، بل «سياسة مالية توسعية بشكل ملحوظ» وزيادة الإنفاق العام.

وللتحول المالي في برلين دلالة تتجاوز الحدود الوطنية. فإن إنفاق الحكومة الألمانية في مجالي الدفاع والبنية التحتية سوف «يعزز اقتصاد منطقة اليورو بأكملها»، لأن طلبات الدفاع التي تجاوزت التوقعات تتجه إلى المنتجين المحليين، ما يضخم أثر المضاعف الدفاعي. وهذا المنطق يغير طريقة عمل الاقتصاد الأوروبي: من الاعتماد على تنافسية الصادرات إلى الاعتماد على دورة الاستثمار الداخلية.

غير أن استدامة التوسع المالي تتوقف على متغير رئيسي: تكلفة الاقتراض. ويتوقع استراتيجيو دويتشه بنك أن يبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 4.45% بحلول نهاية عام 2026، مع ارتفاع سعر الفائدة التوازني وإعادة بناء علاوة الأجل العالمية. وهذا يعني أن التكلفة الحدية لاقتراض الحكومات ترتفع بشكل منهجي، وسيستمر التوتر بين توسيع المساحة المالية واستدامة الدين طوال عام 2026.

والوضع في الولايات المتحدة أكثر تعقيداً. فمن المتوقع أن يظل عجز الموازنة الفيدرالية عند نحو 6.7% من الناتج المحلي الإجمالي، وقد يؤدي انخفاض إيرادات الرسوم الجمركية إلى توسيع هذه الفجوة أكثر. وسينشأ توازن دقيق بين أثر سياسات خفض الضرائب في تعزيز دخول الأسر والقلق في السوق الناجم عن توسع العجز المالي.

استثمارات الذكاء الاصطناعي: من السرد إلى الإنتاجية

إذا كانت السياسة المالية هي «المتغير البطيء» لنمو عام 2026، فإن استثمارات الذكاء الاصطناعي هي «المتغير السريع».يشير تقرير دويتشه بانك بوضوح إلى أنه على الرغم من أن إعلان واشنطن للرسوم الجمركية في أبريل 2025 جعل السوق يعتقد أن السياسة التجارية ستكون المحور الرئيسي طوال العام، فإن «في الواقع، الاستثمار السريع في الذكاء الاصطناعي واعتماده هما ما يواصلان السيطرة على معنويات السوق». ويكشف هذا التقييم عن تحول مهم في السرد الاقتصادي العالمي الحالي: فالنفقات الرأسمالية للثورة التكنولوجية تعيد تشكيل مشهد الاستثمار بطريقة تتجاوز الدورة الاقتصادية.

لكن تحويل هذا الاستثمار إلى إنتاجية لا يحدث تلقائياً. ويحذر معدّو التقرير: «بالنظر إلى وتيرة التقدم التكنولوجي، من الصعب الاعتقاد بأن هذا لن يترجم إلى مكاسب إنتاجية ذات معنى. ومع ذلك، فإن الرابحين والخاسرين النهائيين سيعتمدون على تفاعل معقد لمجموعة من العوامل المتطورة، وكثير منها قد لا يظهر إلا بعد عام 2026».

المعنى العميق لهذا التقييم هو أن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي لا يزال حالياً في مرحلة بناء البنية التحتية، وأن توزيع عوائده الاقتصادية سيكون غير متكافئ للغاية. إن إعادة تسارع الاقتصاد الأمريكي في عام 2026 تعود جزئياً إلى توسع محرك النمو من النفقات الرأسمالية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي نحو مجالات أوسع. ومن المتوقع أن تبلغ ربحية السهم لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 نحو 320 دولاراً، مع هدف نهاية العام عند 8000 نقطة — وهو ما يعكس توقعات السوق بانتشار عائد إنتاجية الذكاء الاصطناعي من عمالقة التكنولوجيا إلى شركات أوسع.

وفي أوروبا واليابان، تكون آلية انتقال استثمارات الذكاء الاصطناعي أكثر تعقيداً. ومن المتوقع أن يبقي البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي عند 2% حتى نهاية عام 2026، وقد يُؤجَّل أول رفع لأسعار الفائدة إلى منتصف عام 2027. ويعكس هذا الموقف الحذر مأزقاً هيكلياً يواجه الاقتصاد الأوروبي: فمن جهة، يسهم الاستثمار في الذكاء الاصطناعي في اتجاه إيجابي؛ ومن جهة أخرى، سيظل تشديد سوق العمل الناتج عن شيخوخة السكان يشكل صدمة سلبية على جانب العرض.

إعادة هيكلة النظام التجاري: إعادة التوازن بين الكفاءة والأمن

ربما يكون المجال الأكثر توتراً في المشهد الاقتصادي العالمي لعام 2026 هو إعادة تشكيل نظام التجارة الدولية.

يقدّر مارك وول، كبير الاقتصاديين في دويتشه بانك لأوروبا، أن التكلفة المباشرة للرسوم الجمركية الأمريكية على الاتحاد الأوروبي تبلغ نحو 0.5% من الناتج المحلي الإجمالي، وسيظهر أثرها في النصف الثاني من عام 2025 والنصف الأول من عام 2026. لكن الأجدر بالاهتمام هو التغيرات الهيكلية خارج نطاق الرسوم الجمركية: إذ يتعامل الاتحاد الأوروبي في الوقت نفسه مع ضغوط خارجية من الصين والولايات المتحدة وروسيا، مع المضي قدماً في أجندة تعزيز التنافسية الداخلية.

سيكون استمرار أجندة دراغي الخيط الأساسي للسياسة الأوروبية في عام 2026. وستحقق المفوضية الأوروبية تقدماً تدريجياً في المجالات التالية:

الأمن والدفاع: سيتم الصرف الأول لبرنامج القروض «العمل الأمني الأوروبي» بقيمة 150 مليار يورو، مع وضع خارطة طريق جديدة لسد الفجوات الدفاعية بحلول عام 2030.

تعميق السوق الموحدة: تقليص الإجراءات البيروقراطية، وتعزيز الأمن الاقتصادي عبر مركز المواد الخام الحيوية.

اتحاد الادخار والاستثمار: تعزيز هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية، وإعادة النظر في منتجات المعاشات التقاعدية الأوروبية، لكن من «غير المرجح» تحقيق إصلاحات كبرى في المعاشات التقاعدية أو الضرائب أو الإفلاس.

فجوة الابتكار: معالجة مشكلات تمويل التوسع، والبنية التحتية للحوسبة، واعتماد الذكاء الاصطناعي.هذا المنطق المشترك وراء هذه الإجراءات هو: في وقت تواجه فيه منظومة التجارة المفتوحة ضغوطًا، يحاول الاتحاد الأوروبي الحفاظ على مكانته الاقتصادية من خلال تعميق السوق الداخلية والاستقلال الاستراتيجي. لكن التقرير يقر أيضًا بصراحة بأن الهشاشة الهيكلية للاتحاد الأوروبي تعني أن "فترات الثقة حول التوقعات القائمة على التقديرات النقطية واسعة".

الصين وآسيا: تباين في ظل التعديلات الهيكلية

سيتسم مسار الاقتصاد الصيني في عام 2026 بسمة مختلفة عن السابق. يتوقع كبير الاقتصاديين لدى دويتشه بانك للصين، شيونغ يي، أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 4.5%، ويعزى السبب الرئيسي إلى تناقص عوائد سياسة "مكافحة الاستنزاف الداخلي" وتدابير تحفيز المستهلكين.

المغزى الأعمق لهذا التوقع يكمن في تحول نموذج النمو الصيني. يهدف إصلاح "مكافحة الاستنزاف الداخلي" إلى إعادة تشكيل سلوك جانب العرض، والانتقال من السعي إلى التوسع في الحجم إلى السعي إلى الكفاءة والجودة. التكلفة قصيرة الأجل لهذا التحول هي تباطؤ النمو، لكن الهدف طويل الأجل هو بناء هيكل اقتصادي أكثر استدامة.

على صعيد التضخم، يُتوقع أن يبلغ مؤشر أسعار المستهلك 1.5%، وأن يتحول مؤشر أسعار المنتجين إلى موجب في النصف الثاني من عام 2026. يعكس ذلك تحول اهتمام دوائر السياسات باستقرار الأسعار من مخاطر الانكماش إلى إعادة تضخم معتدلة.

يستحق تقييم شيونغ يي للخطة الخمسية الخامسة عشرة الاهتمام: فقيادة الصين "أكثر ثقة" بقدرات البلاد التكنولوجية ومرونتها الاقتصادية، رغم أن البيئة الخارجية أكثر تحدياً. تستند هذه الثقة جزئيًا إلى تقدم الصين في مجالات الذكاء الاصطناعي والتصنيع المتقدم، وجزئيًا إلى قدرتها على إجراء تعديلات هيكلية على نظام إدارة الاقتصاد.

أما الهند فهي قصة من بُعد آخر. ويتوقع التقرير أن تتجاوز الهند اليابان في عام 2026 لتصبح رابع أكبر اقتصاد في العالم، ويُرجح أن تصبح الثالثة بحلول عام 2028. هذا الصعود الهيكلي ليس مجرد تعبير عن سرعة النمو، بل هو أيضًا علامة رمزية أخرى على انتقال مركز الثقل الاقتصادي العالمي نحو الشرق.

يُتوقع أن يحافظ الاقتصاد الياباني على نمو معتدل. تتمثل المعضلة السياسية التي يواجهها بنك اليابان المركزي في: أن ارتفاع الأجور وتباطؤ التضخم قد يدعمان استهلاك الأسر من جهة؛ بينما تشكل مخاطر التوسع المالي وضعف الين تهديدًا محتملاً من جهة أخرى.

المملكة المتحدة: دعم السياسات وسط عدم يقين سياسي

قصة الاقتصاد البريطاني أبسط نوعًا ما. يتوقع كبير الاقتصاديين لدى دويتشه بانك لبريطانيا، سانجاي راجا، أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي البريطاني من 1.4% في عام 2025 إلى 1.2% في عام 2026. لكن "الرياح المعاكسة الجيوسياسية الخارجية ستفسح المجال أمام رياح معاكسة داخلية" — ضعف التعيينات، وتباطؤ نمو الأجور، وعدم اليقين بشأن السياسة المالية والسياسة سيكبح الإنفاق والرغبة في الاستثمار خلال الدورة.

وعلى الجانب الإيجابي، يُتوقع أن تظل السياسة المالية والنقدية "داعمة". وقد وصف راجا الموازنة التي أُعلنت في 26 نوفمبر/تشرين الثاني بأنها "أفضل من المتوقع": زادت الهوامش المالية بشكل ملحوظ، وظل الاقتراض على مسار نزولي، وكان تعديل توقعات إصدار السندات الحكومية معتدلاً.

المنطق الجوهري للتغيرات الهيكلية

عند جمع التحليلات القُطرية المذكورة أعلاه، يُظهر المشهد الاقتصادي العالمي في عام 2026 عدة تغيرات هيكلية جامعة:أولاً، إضفاء الطابع الاستراتيجي على الحيز المالي. لم تعد السياسة المالية مجرد أداة لإدارة الطلب، بل أصبحت مورداً استراتيجياً في التنافس بين الدول. تخصص ألمانيا الحيز المالي للدفاع والبنية التحتية، وتستخدم الولايات المتحدة إيرادات الرسوم الجمركية لتقديم إغاثة مالية موجهة، ويستخدم الاتحاد الأوروبي الاقتراض المشترك لتمويل الدفاع والأمن. إن توزيع الموارد المالية يتحول من اعتبارات الكفاءة الاقتصادية إلى اعتبارات الأمن الاستراتيجي.

ثانياً، تحوّل الاستثمار التكنولوجي إلى استثمار طويل الأجل. يتحول الاستثمار في الذكاء الاصطناعي من سردية سوقية قصيرة الأجل إلى دورة إنفاق رأسمالي طويلة الأجل. لكن تحقيق عوائد الإنتاجية يتطلب وقتاً، وهو موزع بشكل غير متساوٍ. والدول القادرة على الجمع بفعالية بين تقنيات الذكاء الاصطناعي والقاعدة الصناعية ورأس المال البشري والبيئة المؤسسية ستحقق مكاسب غير متناسبة.

ثالثاً، إضفاء الطابع الأمني على النظام التجاري. رغم تراجع حالة عدم اليقين في السياسة التجارية، لا يزال التعديل الهيكلي للعلاقات التجارية مستمراً. وبينما يدفع الاتحاد الأوروبي أجندة التنافسية، فإنه يدرج الأمن الاقتصادي ضمن إطاره السياسي الأساسي. أصبحت المواد الخام الحيوية والبنية التحتية للحوسبة وقدرات الدفاع مجالات استراتيجية جديدة.

رابعاً، تنوّع مراكز ثقل النمو. أصبحت الهند على وشك أن تصبح رابع أكبر اقتصاد في العالم، ويتحول نموذج النمو في الصين، ويغيّر التحفيز المالي الألماني بنية النمو في أوروبا. تتحول مصادر النمو الاقتصادي العالمي من محرك واحد إلى محركات متعددة، وهو ما يزيد مرونة النظام ويزيد في الوقت نفسه تعقيد التنسيق.

يصنّف تقرير دويتشه بنك عام 2026 بأنه عام “الاستقرار مع التقدم”. لكن ما يدعم هذا التقييم هو إعادة هيكلة أعمق للنظام الاقتصادي العالمي بعد الجائحة: إذ يجري إدماج المنطق الأمني في صميم السياسات الاقتصادية، وتعيد الثورة التكنولوجية تشكيل حدود الإنتاجية، بينما يصبح الحيز المالي ساحة معركة جديدة للتنافس بين القوى الكبرى. وفي هذا المعنى، لن يكون عام 2026 “مملاً” بالتأكيد.