2026 Ekonomi Global: Penyusunan Semula Struktur Didorong AI dan Keseimbangan Geoekonomi Baharu

Ekonomi global pada tahun 2026 tidak akan membosankan – ini adalah penilaian yang diberikan oleh jabatan penyelidikan Deutsche Bank dalam Laporan Prospek Dunia tahunannya. Setelah naratif tarif perdagangan menduduki tajuk utama, perkembangan pesat dalam pelaburan dan penerimaan kecerdasan buatan (AI) sebenarnya telah mendominasi sentimen pasaran. Penilaian ini mendedahkan perubahan struktur yang lebih mendalam: ekonomi global sedang beralih daripada “dorongan geseran perdagangan” kepada “dorongan pelaburan teknologi”, dan taburan negara bagi sumber pertumbuhan juga mengalami peralihan yang ketara.

Peralihan Asas dalam Dorongan Pertumbuhan

Deutsche Bank menyatakan bahawa kadar pertumbuhan sebenar global dijangka sama seperti tahun 2024 dan 2025, tetapi “sumber pertumbuhan sedang berubah”. Amerika Syarikat dijangka mempercepat semula apabila ketidakpastian perdagangan reda, pendapatan isi rumah mendapat manfaat daripada pemotongan cukai, dan perbelanjaan modal berkaitan AI berkembang ke sektor yang lebih luas. Jerman, enjin Eropah yang telah lama terbantut, dengan rangsangan fiskal baharu yang dikeluarkan, mungkin menjadi antara ekonomi utama yang menunjukkan pemulihan paling ketara. China pula mengalami perlahan pertumbuhan akibat reformasi “anti-kelam-kabut” yang membentuk semula tingkah laku pihak pembekal, manakala India meneruskan kebangkitan strukturnya – pada tahun 2026 mungkin mengatasi Jepun sebagai ekonomi keempat terbesar dunia, dan dijangka menjadi yang ketiga pada tahun 2028.

Peralihan pusat graviti pertumbuhan ini bukanlah fenomena kitaran jangka pendek, tetapi mencerminkan dua kuasa jangka panjang: pertama, penembusan AI sebagai teknologi umum sedang berkembang daripada syarikat teknologi gergasi AS ke industri tradisional; kedua, peralihan dasar fiskal global daripada pengetatan kepada peluasan, terutamanya di Eropah dan Jepun. Deutsche Bank menekankan bahawa rangsangan fiskal Jerman bukan sahaja meningkatkan ekonominya sendiri, tetapi juga memberi limpahan kepada seluruh zon euro melalui pesanan pertahanan.

Amerika Syarikat: Pengembangan Defisit dan Fajar Produktiviti

Pasukan ekonomi ketua Matthew Luzzetti percaya bahawa asas ekonomi AS pada tahun 2026 adalah lebih kukuh. Pengurangan hasil tarif dan kesan pemotongan cukai akan meluaskan defisit belanjawan persekutuan, dijangka meningkat kepada 6.7% daripada KDNK. Tetapi peningkatan produktiviti yang didorong oleh AI mungkin memberikan pertumbuhan tambahan tahunan sebanyak 0.5-0.7 mata peratusan, menyerupai kebangkitan semula ledakan internet pada tahun 1990-an. Jika dividen produktiviti ini direalisasikan, ia akan mengubah secara asas prospek pertumbuhan jangka panjang AS dan perdebatan tentang kemampanan hutang. Walau bagaimanapun, risiko penurunan juga wujud: penyebaran pemberhentian pekerja mungkin melemahkan penggunaan, manakala hakisan kemerdekaan Fed atau kebimbangan tentang trajektori fiskal boleh mencetuskan pergolakan pasaran.

Zon Euro dan Jerman: Pemulihan Rapuh di Bawah Peluasan Fiskal

Kadar pertumbuhan KDNK zon euro dijangka meningkat daripada 1% pada tahun 2025 kepada 1.5% pada tahun 2026, terutamanya didorong oleh angin ekor fiskal, pemulihan penggunaan, dan pelaburan AI. Tetapi pasukan Deutsche Bank memberi amaran bahawa kerentanan struktur di rantau ini adalah ketara: pergantungan kepada pasaran AS dan China, percanggahan antara keperluan perbelanjaan pertahanan dan defisit tinggi, serta fragmentasi politik yang menyekat reformasi daya saing. Ekonomi Jerman dijangka berkembang sebanyak 1.5% pada tahun 2026-2027, didorong oleh fiskal ekspansif dan pemulihan penggunaan swasta, tetapi pengeksport masih menghadapi halangan perdagangan, persaingan China, dan kelemahan struktur – walaupun angin buruk ini mungkin sedikit reda pada tahun 2026.Risiko utama terletak pada dasar perdagangan: kos langsung tarif AS terhadap zon euro dianggarkan 0.5% daripada KDNK, dan geseran perdagangan baharu tidak boleh diketepikan. Bank Pusat Eropah akan mengekalkan kadar faedah tidak berubah sehingga pertengahan 2027, untuk bertolak ansur dengan penyimpangan jangka pendek inflasi daripada sasaran. "Toleransi" ini sendiri mencerminkan dilema keseimbangan bank pusat antara pengembangan fiskal dan kekangan sisi penawaran (penuaan, kekurangan tenaga kerja).

Asia: Kelembapan China dan Kebangkitan India

Pertumbuhan ekonomi China pada tahun 2026 dijangka perlahan kepada 4.5%, didorong terutamanya oleh dasar anti-pertelingkahan dalaman dan kesan marginal rangsangan penggunaan yang semakin berkurangan. Namun yang lebih perlu diberi perhatian ialah Rancangan Lima Tahun ke-15 menunjukkan peningkatan keyakinan kepimpinan China terhadap keupayaan teknologi sendiri dan daya tahan tekanan. Keyakinan ini mungkin bertukar menjadi dasar perindustrian yang lebih proaktif dan kurang kompromi luar, sekali gus menjejaskan rantaian bekalan global dan landskap persaingan teknologi.

Jepun pula bergantung kepada pertumbuhan gaji dan penurunan inflasi untuk menyokong penggunaan, dengan inflasi teras dijangka jatuh kepada sekitar 2% pada pertengahan 2026. Namun kelemahan yen, premium risiko fiskal dan ketidaktentuan geopolitik masih menjadi bayang-bayang.

Laluan peningkatan struktur India jelas: hanya menunggu masa untuk mengatasi Jepun menjadi ekonomi keempat terbesar. Pertumbuhannya mendapat manfaat daripada infrastruktur digital, dasar insentif pembuatan dan dividen demografi, tetapi sama ada ia dapat berterusan bergantung kepada pendalaman reformasi.

Penilaian Trend Jangka Panjang

Ekonomi global pada tahun 2026 bukan kembali kepada "normal", tetapi memasuki keseimbangan struktur baharu. Pelaburan AI sedang merebak dari AS ke Eropah dan Asia, tetapi masih mengambil masa untuk bertukar menjadi peningkatan produktiviti faktor menyeluruh. Pengembangan fiskal menjadi kebiasaan di negara maju, tetapi kemampanan hutang akan terus menguji keyakinan pasaran. Deglobalisasi belum tiba sepenuhnya, tetapi serantau dan perpindahan rakan (friendshoring) sedang membentuk semula peta perdagangan.

Laporan Deutsche Bank meminjam frasa — "never a dull moment" — yang tepat menggambarkan keadaan ini: ketidaktentuan dan peluang wujud bersama, dan setiap perubahan struktur mungkin memberi kesan mendalam dalam dekad akan datang. Bagi pelabur, penggubal dasar dan syarikat global, memahami sifat pemacu ini adalah lebih penting daripada meramalkan data jangka pendek.