الاستثمار في البنية التحتية في عالم غير مؤكد: من منطق الكفاءة إلى منطق النظام

عندما ينزلق العالم من نظام العولمة الأحادية إلى عصر التعددية القطبية، تصبح البنية التحتية — تلك الفئة من الأصول التي كانت تُعتبر في السابق الأكثر استقرارًا وأطولها أمدًا وأقلها إثارة للجدل — محورًا للصراع العالمي. تطرح مجموعة بوسطن الاستشارية (BCG) في تقريرها الأخير "الاستثمار في البنية التحتية في عالم مضطرب" (Infrastructure Investment in an Uncertain World) قضية جوهرية: في وقت أصبح فيه عدم اليقين هو القاعدة، لم يعد الاستثمار في البنية التحتية مجرد حساب اقتصادي بسيط، بل أصبح جزءًا من الأمن القومي، والمرونة الاجتماعية، بل وإعادة تشكيل النظام العالمي.

إن تفكك النموذج القديم لم يحدث بين ليلة وضحاها. على مدى العقود الثلاثة التي أعقبت نهاية الحرب الباردة، كان المنطق الأساسي للاستثمار في البنية التحتية هو أولوية الكفاءة: استنادًا إلى تقسيم العمل في سلاسل القيمة العالمية، وتوسع التجارة عبر الحدود، ومنطق الأسواق الحرة، كانت رؤوس الأموال تتدفق إلى المناطق والمشاريع القادرة على تحقيق أعلى العوائد. كانت الموانئ والطرق وشبكات الكهرباء تُعتبر أدوات مادية للعولمة، وكانت قرارات الاستثمار تعتمد أساسًا على التكلفة والعائد، وتحسين الخدمات اللوجستية، والوصول إلى الأسواق. تجلى هذا المنطق على مستوى السياسات في صورة الترابط البنيوي عبر الحدود والاعتماد على بنوك التنمية متعددة الأطراف. ومع ذلك، خلال السنوات الخمس الماضية، تعرض هذا الإطار لتشكيك منهجي.

أولًا: عودة الجيوسياسة. امتدت المنافسة بين القوى الكبرى من المجال العسكري التقليدي إلى البنية التحتية، حيث تعاملت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والصين ودول الجنوب العالمي مع البنية التحتية كأداة استراتيجية. قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف الأمريكي، والسياسات الصناعية الأساسية في قانون خفض التضخم، ومبادرة "البوابة العالمية" للاتحاد الأوروبي، ومبادرة "الحزام والطريق" الصينية — على الرغم من اختلاف أهدافها — تشير جميعها بشكل مشترك إلى إعادة تحميل الاستثمار في البنية التحتية بدلالة استراتيجية وطنية. حلّت العوامل السياسية محل كفاءة التكلفة كمرشح لاتخاذ القرار بشأن المشاريع.

ثانيًا: انحسار العولمة وإعادة هيكلة سلاسل التوريد. أدى الوباء، والنزاع الروسي الأوكراني، وفك الارتباط التكنولوجي بين الغرب والصين إلى جعل الدول تدرك هشاشة سلاسل التوريد الحيوية. بدأ الاستثمار في البنية التحتية يميل نحو التوريد القريب، والتوريد من الدول الصديقة، والاستقلال الاستراتيجي. لم تعد الموانئ والمستودعات ومصانع أشباه الموصلات ومنشآت البطاريات والطاقة المتجددة تُنشأ فقط لتحقيق أقل تكلفة، بل لضمان إمدادات السلع الحيوية والأمن الاقتصادي. ويتجلى هذا التحول بوضوح خاص في السياسات الصناعية للولايات المتحدة واليابان والاتحاد الأوروبي.

وفي الوقت نفسه، تعيد الأهداف المناخية والثورة التكنولوجية تعريف الشكل المادي للبنية التحتية. يدفع تحول الطاقة نحو ترقية شاملة لشبكات الكهرباء، وبناء مرافق احتجاز الكربون، وشبكات لوجستية جديدة للطاقة النظيفة؛ كما يجعل تسارع الاقتصاد الرقمي مراكز البيانات، والكابلات الضوئية الرئيسية، وأنظمة المدن الذكية جوهرًا جديدًا للبنية التحتية. لم تعد البنية التحتية مجرد خرسانة مسلحة وآلات ضخمة، بل أصبحت نظامًا مركبًا يدمج تدفقات البيانات والطاقة والمواد. وهذا يتطلب تحديثًا جذريًا لقدرات المستثمرين، وأطر تقييم المخاطر، وطرق إدارة دورة حياة المشاريع.التغيرات في تدفقات رأس المال عميقة بنفس القدر. يعيد المستثمرون المؤسسيون وصناديق الثروة السيادية ضبط توزيع أصولهم على البنية التحتية. مقارنة بالسندات والأسهم التقليدية، تُعتبر البنية التحتية أداة للتحوط ضد التضخم وتقلبات أسعار الفائدة، ولكن في ظل ارتفاع أسعار الفائدة وتزايد الاحتكاكات الجيوسياسية، ينبغي إعادة تقييم علاوة المخاطر والعوائد طويلة الأجل المرتبطة بها. وقد ارتفعت نسبة استثمار بعض صناديق التقاعد العالمية الكبرى في البنية التحتية، لكنها تفضّل بشكل متزايد مشاريع التحول في مجال الطاقة، والبنية التحتية الرقمية، والمشاريع ذات تأثيرات الإغلاق الاستراتيجي. ومن الجدير بالملاحظة أن دور رأس المال الخاص في تمويل البنية التحتية يزداد أهمية، لا سيما في الاقتصادات المتقدمة التي تشهد تشديدًا ماليًا والأسواق الناشئة التي هي في أمس الحاجة إلى التنمية.

بالنسبة للحكومات والمنظمات الدولية، تتطلب البيئة الجديدة تعديلًا جذريًا في أطر الحوكمة. لم تعد مشاريع البنية التحتية مجرد قضية تقنية، بل أصبحت قضية سياسية تشمل مراجعات الأمن، وتنسيق الحلفاء، وتوفير السلع العامة. ويتعين على بنوك التنمية المتعددة الأطراف ومنصات التمويل الإقليمية التكيف مع أنماط التمويل المختلط الجديدة وتنوع أكبر في شرائح رأس المال. وفي الوقت نفسه، لا تزال احتياجات دول الجنوب العالمي في مجالات التكيف المناخي والتحضر وسد الفجوات في البنية التحتية ملحّة؛ وأصبحت كيفية الموازنة بين مصالح المساهمين وتوفير السلع العامة العالمية قضية شائكة في تمويل التنمية الدولية.

لم يعد مستقبل استثمار البنية التحتية عودة إلى تلك الحقبة القائمة على الكفاءة الثابتة والإجماع العالمي. إنه يتحول إلى مجال قرارات معقد متعدد الأقطاب ومتعدد الأبعاد ومتعدد الأهداف. يحتاج المستثمرون والشركات والقطاع العام إلى تطوير قدرة جديدة — وهي إدارة العوائد الاقتصادية والمخاطر الجيوسياسية والمرونة طويلة الأجل في وقت واحد في ظل حالة عدم اليقين الاستراتيجي. وهذا ليس تحديًا تجاريًا فحسب، بل هو أيضًا أعمق عملية تكيف ذاتي في النظام الدولي المعاصر. ويذكّرنا تقرير BCG أنه في عالم غير مؤكد، لم يعد اليقين في البنية التحتية مستمدًا من الشكل المادي، بل من قدرة صانعي القرار على فهم التغيير واحتضان التعقيد.